伴随着A股史上交易规模最大的垃圾焚烧重组项目落地，节能环境（300140.SZ）转型正在加速。公告显示，节能环境完成30亿配套资金的募集工作，引入了国新建源、国新发展、国家绿色发展基金等 7 家股东。

　　对于控股股东中国环境保护集团有限公司（下称：中国环保）资产注入，9月23日该公司公告进一步披露了资产注入领域、子公司规模、同业竞争问题等诸多细节信息。

　　公开资料显示，中环装备原本主营节能环保装备、电工专用装备业务。通过此次重组，中环装备控股股东中国节能集团拟将旗下垃圾焚烧发电相关产业板块注入上市公司，增多上市公司主营业务板块。

　　值得一提的是，该公司控股股东中国环保是我国节能环保领域大型央企，旗下下属企业700余家，上市公司6家包括万润股份（002643.SZ）、节能风电（601016.SH）等，业务涉及节能与清洁供能、生态环保、生命健康、绿色建筑、绿色新材料、绿色工程等。

　　事实上，本次资产重组前，在中国环保数个上市公司平台中，节能环境股票市值徘徊在30亿元左右，无论营收、现金流表现均不乐观。本次百亿资产重组成为节能环境“逆转困局”的重要一笔。

　　2024年1月，其募集配套资金的股份成功发行上市，重组项目正式宣告完成，这也标志着A股历史上交易规模最大的垃圾焚烧发电行业重组项目完成，重组标的金额为111.64亿元。

　　为进一步解决重组中存在的同业竞争问题，节能环境在最近的公告中表示：“已受托管理控股股东中国环境保护集团有限公司下属的23家子公司 ，包括以垃圾焚烧发电为主业的项目公司13家、有机板块公司7家、环服板块公司2家及工程板块公司1家。”

　　此外，在前期重组过程中，因为被授予特许经营权的项目公司之股权因处于锁定期、变动事项暂未及时获得当地政府同意等原因，尚有13家垃圾发电项目公司未能注入上市公司体内。

　　节能环境表示，上述项目公司合计垃圾焚烧处置规模约10000 吨/日。控股股东已经做出承诺，在重组完成之日起五年内，积极促成相关公司或业务注入上市公司。日前，上述项目公司也已经委托至上市公司进行管理，从而促使这些项目公司后续能够更顺利地注入至上市公司。

　　对于重组后的业务转型，节能环境在公告中回复到：“将主营业务从节能环保装备制造领域向生活垃圾无害化、能源化处置领域延伸。”

　　具体来看，环保设备板块，节能环境表示，将继续优化环保装备板块传统业务模式。此外，还将结合公司固废综合处理的主营业务发展需要，推动环保装备板块发展固废装备新业务，增强协同效应。

　　公开资料显示，2024 年上半年，该公司环保装备板块子公司兆盛环保已经参与了“县域小型垃圾焚烧装备技术”的研究，探索县域垃圾焚烧发电装备的研发制造工作。

　　值得一提的是，重组完成后，该公司固废综合处理规模约 56290 吨/日，其中生活垃圾焚烧发电运营规模 50900 吨/日。目前拥有 47 家从事垃圾焚烧发电业务的项目公司分布在成都、西安、合肥、石家庄、杭州等16个省市。

　　为了进一步优化财务数据，节能环境表示环保装备业务板块受传统行业增长放缓、应收账款回款难度增大等因素影响，公司减少大额垫资业务的开展，主动收缩原有业务。

　　值得一提的是，该公司垃圾发电板块应收账款及合同资产主要为上网电费及垃圾处理费。而该板块客户大多为地方政府部门以及国有电网公司下属企业。

　　对此，节能环境回应称：“发生违约的概率较小，但是由于政府方结算进度不可控，公司无法及时收回相关款项。随着国家发展改革委、财政部、国家能源局及相关部门对于可再生能源发电补贴核查工作的推进，新纳入国补清单的项目将陆续收到回款，整体国补回款速度有望提升，但仍不能排除国补回款放缓趋势延续的风险。”

　　对于中国环保与节能环境未来的发展方向，中国环保集团副总经理李豫军公开表示，未来中国环保集团将聚焦县域农村固废治理补短板，推进小型焚烧发电装备研发制造；聚焦有机固废资源化处置难题，持续探索新模式；探索工业端有机固废-酒糟能源化处理模式；积极推进基于区块链的碳资产管理；积极推进海外业务拓展。

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